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          環保主題成市場新寵大氣治理、新能源汽車雙線出擊

          2017-11-11

          秋去冬來,霧霾再次成為焦點。隨著國家在宏觀政策上對霧霾問題的關注與治理力度持續收緊,也為資本市場帶來了炒作主題。有業內人士表示,受政策和需求雙提振的環保產業值得投資者重點關注。

            此外,新能源汽車零排放的屬性也是降低污染的核心點之一,其作為汽車產業發展的趨勢,同樣值得關注。

            環保:大氣治理投資正當時

            十月份開始環保行業將進入政策密集落地期,并且不排除出現超預期的政策文件。直到年底,行業將迎來訂單的加速落地期,有望對環保公司的全年業績表現形成進一步利好。有業內人士表示看好四季度環保板塊行情,就目前行業眾多細分領域中,大氣治理備受市場關注。

            可以看到,2017年政府工作報告提出,要加大生態環境保護治理力度,加快改善生態環境特別是空氣質量,并首次提出堅決打好 “藍天保衛戰”,將實施加快解決燃煤污染問題、全面推進污染源治理、強化機動車尾氣治理、有效應對重污染天氣、嚴格環境執法和督查問責等5大舉措治理霧霾。

            對比歷年政府工作報告中關于大氣污染治理措施的描述,可以看出,在延續解決燃煤問題、推進污染源治理和機動車尾氣治理三大舉措之外,關于有效應對重污染天氣、嚴格執法和督查的描述越來越具體,可操作性也越來越強。有行業人士指出,2017年是 “大氣十條”考核年,大氣治理領域政策力度持續提升、執法力度持續趨嚴,將為相關產業鏈帶來更大的利好。

            從行業來看,2017年前三季度A股環保上市公司實現收入843億,同比增長39%,繼續保持平穩增長態勢。分子行業來看,水務運營、水治理、固廢治理、大氣治理、環境監測和節能環保6大子板塊營收都出現不同程度的增長,其中環境監測、水治理、節能環保和固廢治理領域利潤增速較大,行業體現出較高的景氣度。

            東北證券分析師劉軍表示,環保督查持續高壓升級, “去產能”下部分行業景氣度提升,有望帶動工業環保領域如工業廢水、大氣治理、危廢領域等更好的發展。危廢領域空間巨大,行業發展起步,百廢待興;大氣治理領域中電力超低排放已完成過半。環保部8月21日印發 《京津冀及周邊地區2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》的通知,大氣非電市場廣闊;水治理領域中工業企業面臨第三方治理,將有效釋放工業企業的環保治理需求,行業缺口巨大。

            具體到行業機會上,西南證券分析師王穎婷表示持續看好環保板塊:首先,京津冀及周邊地區大氣污染治理攻堅行動力度空前,大氣治理主題持續;其次,環保督察常態化,環保監測、治理需求有望持續提升;最后,環保股業績良好,而環保板塊整體表現較弱,跑輸大盤,估值切換下板塊存在補漲需求。

            個股自上而下建議關注,京津冀及周邊地區大氣治理高壓+鋼鐵排放標準提升帶來的大氣監測治理機會,關注龍凈環保、清新環境、聚光科技和盈峰環境;環保督察+排污許可制+環境稅法帶來的工業治理需求,重點關注工業污水治理、危廢處理、土壤修復板塊,建議關注上海洗霸、高能環境和金圓股份等; 《重點流域水污染防治規劃 (2016-2020年)》出臺,匡算投資約7000億元,其中水環境綜合治理項目匡算投資2704億元,流域治理、黑臭水治理板塊受益,重點關注博世科、京藍科技等。自下而上推薦內生良好,國改實質推進的興蓉環境。

            潛力股精選

            龍凈環保有望獲得集團支持

            公司主營業務為除塵器及配套設備、脫硫脫硝工程建設,下游包括火電廠、鋼鐵、焦化、碳素、催化劑及工業尾氣等領域,其中火電領域占主要部分。公司降本增效,毛利率小幅度提升,盈利能力有所增強,前三季度業績符合市場預期。中原證券指出,目前在建設生態文明奠定政策基礎、環保督查常態化、供給側改革改善下游的支付能力的背景下,預計公司脫硫脫硝除塵業務在非電領域擴張加快。公司作為國內除塵設備、脫硫脫硝工程建設的龍頭,在行業面臨趨勢性下行過程中仍穩健增長。公司于6月份完成控股權轉讓,作為陽光集團的環保上市平臺,有望得到集團的支持。

            清新環境三季度業績超預期

            公司單三季度業績略超預期,單季度看,公司第三季度營收同比大幅增長75.8%至15.84億元,實現凈利潤3.02億元,同比增長31.88%。三季度單季度營收及利潤增速均好于上半年,表現相當強勁,主要因為EPC項目結算及新增運營業務影響。國聯證券指出,公司為電力超低排放龍頭,通過與中鋁設立合資公司、收購博匯通等方式拓展石化、有色等領域的煙氣治理,今年上半年在中小鍋爐提標改造和工業煙氣治理方面保持了快速增長。公司發布員工持股(草案),擬募集不超過1億元,配套不超過2億元杠桿,表明管理層對公司未來發展的信心。

            聚光科技充足訂單奠定高成長

            公司2017年上半年中標全國首個環境監測PPP,并于下半年牽頭與江蘇華麒建設和北京鑫地園林組成的聯合體中標淄博市14億高青縣艾李湖生態濕地及美麗鄉村道路建設PPP項目。廣發證券表示,公司在手訂單充裕,奠定高成長預期。此外,安譜實驗于2016年8月納入合并報表范圍,上半年實驗室儀器收入大增,成為公司利潤增長的重要驅動。繼收購鑫佰利、三峽環保后,公司于去年收購哈爾濱華春55%股權,今年6月其分別與河鋼股份邯鄲分公司、邯鄲鋼鐵簽訂工業廢水處理站提標改造及水運營管理項目,標志著公司在工業水領域布局的持續推進。

            京藍科技細分領域龍頭

            公司目前已處于節水行業龍頭位置,是我國智慧農業領域的排頭兵。一直以來,公司致力于推動大數據、物聯網和人工智能等新型技術在農業領域落地應用,利用京藍模式進一步驅動傳統農業向現代農業快速轉型。此次京藍農業物聯網平臺的發布,將進一步鞏固公司行業龍頭的地位。農業物聯網有利于農業現代化、規?;?、標準化和訂單農業,有利于公司拓展農業產業鏈上的大市場。天風證券指出,公司與三聚環保雙方利用各自產業優勢,共同探討在農業大數據、農業物聯網領域的合作,合力打造生態農業產業鏈。未來公司在京津冀地區PPP訂單獲取上將具備較大的訂單彈性。

            盈峰環境未來發展值得期待

            公司通過收購宇星科技以前端監測開始布局環保產業,此后通過收購亮科環保、大盛環球、明歡有限和綠色東方將產業鏈拓展至水治理和固廢處理等后端治理領域。近期投資順德環保產業園劍指高端環保裝備,公司“高端裝備+監測+治理”的全產業鏈布局漸漸完善,后續發展值得期待。中泰證券指出,公司轉型環保以來,先后實行了員工持股計劃和股權激勵方案,激勵對象覆蓋公司中高層,充分綁定員工利益,激勵充足。此外,公司最新的非公開發行方案中,實際控制人承諾在此次非公開發行中認購金額不低于5000萬元且不超過15000萬元,彰顯對公司未來發展的信心。

            新能源汽車:行業高景氣度不改

            在政策力挺、市場需求持續上升背景下,新能源汽車產業鏈高景氣度不改??梢钥吹?,隨著新能源汽車銷量的回暖,整車制造企業將率先受益。同時在行業持續發展背景下,充電樁、鋰電池等被認為將是當前新能源汽車產業鏈當中最值得關注與布局的細分領域。同時,經過前期的快速調整后,新能源汽車產業鏈反彈動力充足。

            政策面上,9月28日工業和信息化部、財政部、商務部、海關總署、質檢總局聯合公布了 《乘用車企業平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法》;辦法中明確了積分核算方法,并設立了新能源汽車積分比例要求的門檻。從2019年度開始設定新能源汽車積分比例要求,管理辦法自2018年4月1日起施行。

            對于雙積分政策正式落地,市場預計2020年新能源汽車產量將達到200萬輛。有行業人士指出,假設2020年乘用車產量3000萬輛,純電動占比75%,滿足1.2倍積分的電動車占比30%,平均單車新能源積分約為3.7,新能源乘用車產量需滿足150萬輛才能達到要求,加上商用車部分,新能源汽車總產量預計達到200萬輛。

            隨著國家推廣目錄和各地方補貼政策的陸續發布,市場需求有望加速提升,下半年新能源汽車發展將持續向好,產銷有望逐步走高。因此,行業人士建議重點關注新能源乘用車及運營、物流專用車以及新能源客車等方面的投資機會,推薦比亞迪、江淮汽車、東風汽車、宇通客車、金龍汽車。

            除整車制造企業外,充電樁、鋰電池等細分領域同樣備受市場關注。就制約新能源汽車發展的因素來看,充電樁數量的不足一直是其中之一。在業內人士看來,當前國內充電樁遠不能滿足新能源車出行需求,預計未來幾年新能源車銷售有望保持40%的復合增速,充電樁需加速建設、補足短板。同時,多部委推進充電樁建設,電網公司及社會資本將加快充電樁建設,2017年開始充電樁建設有望逐步加快, “十三五”期間充電樁建設值得期待。中泰證券分析師邵晶鑫分析指出,今年年初,能源局便把探索合理商業與補貼模式定為充電樁市場政策的新方向,其也將自上而下保障充電樁市場快速發展。能源局全年目標建設充電樁90萬,國網計劃建充電樁2.9萬,由此看出更多樁的增量來自于社會布局。

            同時從新能源汽車重要部件來看,動力電池當屬核心部件之一。目前來看,三元鋰電池持續替代磷酸鐵鋰電池,成為我國主流動力電池是大勢所趨。有行業人士預計,2017-2020年我國動力電池復合增速將達59%,而三元鋰電池的復合增速將高達88%。鋰電池行業景氣度持續高漲,隨著下游需求的增加,行業龍頭值得關注,業績存在超預期可能。目前里看,電池與材料行業基本面與市場預期均已企穩,考慮到下半年銷售旺季與2018年國家補貼不退坡,2017下半年至2018年行業仍將維持高景氣。龍頭公司的領先優勢將得到市場的重新認可。

            機會方面,新能源汽車細分領域國軒高科、滄州明珠、新宙邦、天賜材料、創新股份、科士達、中恒電氣、和順電氣、通合科技、科陸電子、特銳德等被多家券商一致看好。

            潛力股精選

            比亞迪新車型帶來業績增量

            公司對新能源的未來布局力度體現在兩個方面,一個是動力產能提升,一個是新能源車型的規劃增加。公司現有動力電池產能14GWh,今年年底能夠達到16GWh,青海10GWh的項目在建,預計2018年公司動力電池產能能夠達到26GWh。招商證券指出,2017年公司在新能源汽車領域有多款車型上市,其中SUV宋PHEV接連兩月成為比亞迪新能源車型銷量冠軍。此外,今年下半年還有一款PHEV規劃。2018年將會是公司新能源汽車的一個大年,將會重點推出唐二代、秦二代等車型,給2018年帶來新的業績增量。

            江淮汽車未來看點頗多

            公司今年以來推出的微型電動車iEV6E持續熱銷,有力的拉動了公司新能源汽車整體的銷量表現,1-9月公司共銷售新能源汽車同比增長27.6%。國聯證券指出,除了在售車輛表現亮眼,后續公司在新能源汽車領域也看點頗多。公司基于第7代平臺打造的新車也將逐步上市;公司與蔚來合作的首款量產車ES8已定于12月16日正式上市,表現備受市場期待;而公司與大眾的合作也在穩步推進中,首款車型將于明年推出,考慮到產品定位為廉價電動車,看好其在銷量上的潛力。與大眾的深入合作也將面提升公司在研發、設計、生產等領域的競爭力,助力公司長期發展。

            國軒高科競爭力有保障

            公司2017年上半年與龍頭車企中通客車、南京金龍保持緊密合作,訂單量及訂單金額提升顯著,2017年上述兩家公司的電池組訂單合計18600套,較去年增長55%,訂單金額合計28.2億元,較去年增長34.61%。申萬宏源證券指出,今年公司加速乘用車三元電池市場布局,三元產能有序釋放,與北汽新能源、眾泰、奇瑞等新能源乘用車企合作,其中北汽新能源的訂單量達到12900套,訂單金額14.91億元,三元電池將成為今明兩年公司一大業績增長點。公司長期發展受益市場格局集中和產業鏈上下游布局。

            天賜材料長期發展空間大

            公司用十年時間做到鋰電池電解液全球龍頭,強成本控制力、全球優質大客戶、深厚研發實力打造核心競爭力,目前正努力開發新型鋰鹽、添加劑等高端產品,后續還將進一步拓寬市場份額,全球電解液龍頭競爭力凸顯。公司具備快速向其他鋰電材料領域拓展的能力。中泰證券指出,目前公司正積極布局。橫向上,通過參股艾德納米與自主研發,布局磷酸鐵鋰、三元正極材料領域??v向布局上,通過參股云鋰股份、容匯鋰業不斷夯實上游鋰資源布局。公司將成為全球鋰電材料航母企業,在行業發展大空間下,公司將通過不斷布局打開新發展空間,航母正加速啟航。

            特銳德龍頭地位優勢顯著

            公司以累計約12萬臺充電樁的運營數據位列全國第一,龍頭地位不言而喻。中泰證券表示,目前公司日充電量約達130-150萬度,累計充電量超過4.5億度,預計帶來充電服務收入近3億。在大浪淘沙的充電樁運營領域,公司預先卡位的跑道優勢愈發明顯,未來望引領行業,占據鰲頭。近期公司公告,與滴滴、國恩股份分別達成戰略合作協議。擬同滴滴一道共同開拓網約電動車市場,同國恩股份一道在箱式變電站和充電樁的外觀結構等領域進行聯合技術創新,并合作方探討發起成立新能源汽車產業基金,公司充電生態圈合作伙伴再度擴容。

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